股海拾贝丨拾贝投资月度观点速递202103 -凯发k8官网

3月市场先是继续2月跌势，随后企稳并有所反弹。

2月开始的下跌有很多角度可以解释，最主要还是估值的问题，其他如美债等更多的是引子，估值贵的问题要么通过下跌来解决，要么通过时间来解决，现在看通过下跌解决了很大一部分，同时也还需要点时间。

过去一段时间的市场走势也验证了市场环境在发生一些重要的变化：

长期投资、通过买理财产品参与股市已经在很多人心中扎根，并在市场的波动经受住了考验。

价值的评估而不是外部环境的一些波动成为投资基本的考量。

外部环境的反应更多体现以我为主的心态，市场也对此应对，终究我们是内需为主的市场。

抗疫的节奏不同，经济复苏的节奏也不同，我们的债券收益率走势反应了我们经济的节奏，外需在未来一段时间会有所恢复，供给能力也会有所回升，但似乎也不是影响市场的主要因素。中国过去一些行之有效的经济政策可能会有更多的效仿者，这对于缩小贫富差距和拉动总需求会有帮助。

国内一些行业的环境也发生了很多变化，部分平台经济主体在奋力向前的同时也会有更多的责任，同时竞争策略也会受到部分的限制；一些大众关注的行业的发展环境也有很大变化，比如在线教育和电子烟等。

因为经济复苏的节奏不同，同时一些新的增长点带来新的需求，部分行业比如芯片的短缺会带来很多扰动；相对而言，碳中和是一个更加长期的议题，短期的影响可能没有像前期市场反应的那么大，但是长期的影响会很大，以后各行各业可能都面临减少碳排放的全国统考甚至是全球统考，对于竞争格局的影响深远；同时消费者对于虚拟、非实物消费越来越多的趋势也很明显。

过去几年，由于存在优质股票的折价，很多投资者发现了这一点，获得了很好的回报，现在基本上这个运动已经结束，过去几年的高收益低波动已经过去，未来收益比以前低，波动不见得比以前低，但是还是比别的投资门类更加有吸引力。经过前几年的大幅上涨，改变了投资者对中国股市的印象，并一度达到有点沸腾的状态，现在逐步回归到正常状态，今年的市场环境确实很复杂，有很多的新变化，但是自下而上看，又是生机勃勃，中国企业在大量的产业门类上都有很明显的进步，在营销和设计领域也有明显的进步，努力找到这些公司一起成长。